對沖下跌風險 可留意高盛國指認沽證9946

恆指經過週四的跌市後，上週五暫時靠穩，最高見29,250點，收市報28,783點，全日微升23點，整體大市成交金額進一步下跌至約1,332億元，認股證成交則反而上升至392億元，佔大市成交比例上升至29.4%。整體大市上週出現了8月中以來的最大調整，來自結構性產品方面的引伸波幅供應量終告回升，觸發了近日場外引伸波幅出現急跌，當中尤以近月來場外引伸波幅屢創新高的中資股份跌幅最為嚴重，中電信(0728)及中石化(386)三個月到價場外引伸波幅，便在最近5個交易日內分別下挫了12.2及11.4個波幅點。即使在認股證市場需求較佳的幾隻重磅股，其場外引伸波幅亦跌幅甚多，中石油(0857)、國壽(2628)及中移動(0941)的三個月到價場外引伸波幅最近5個交易日分別下跌了11.4、9.8及7.4個波幅點。熱門股份中，就只有傳統藍籌和黃(0013)的場外引伸波幅在最近5天微升了1.4個波幅點。而在供應量充足下，場外引伸波幅本週仍有機會進一步下跌。國指認沽證9946現時約4%輕微價外現時市況較不明朗，美股會否持續不振、內地會否加強宏調力度等，都是足以左右後市去向的因素。技術上，恆指自週一大跌後，始終未能重返並企穩於現時處29,780點的20天平均線，短線有可能在該平均線與50天平均線27,300點之間反覆。而在上週二及週五的回升中，均出現了二線股份領漲的局面，反而恆指重磅股中移動及匯豐，以及國指重磅股中石油及國壽，卻始終未能交出較理想的表現。全週計，匯豐(0005)及中移動分別下跌了4.9及10%，而中石油及國壽更分別下挫了17.7及11.6%。上週四及五大市出現了成交逐步回落的跡象，投資者宜留意這情況會否在本週仍持續出現，由於港股早前的累積升幅多，一旦熱錢流走，累升多時的中資股份仍可能有較大的下跌空間。國企指數自月初起由20,609點歷史高位反覆下調至上週五17,704點收市，現時已跌近50天平均線17,132點的重要關口。指數上週五高見18,000點以上後隨即受阻而回，如本週再有壞消息出現，不排除短線有可能下試50天平均線。投資者如看淡國指短線走勢或希望對沖手上持有的國企股下跌風險，可留意國指認沽證9946，該證昨收報0.17元，行使價在17,000點，現時約4%價外，引伸波幅約54.2%，提供3.1倍實際槓桿，明年4月29日到期。