穩收50天線 繼續跟進高盛中銀購6582

恆指昨天連續第6個交易日回升，昨天最高已升至約29,411點，收市報29,345點，整體大市成交亦微升至1,148億元。認股證昨天成交金額約358億元，佔整體大市成交金額約31.2%。

昨天提及可受惠減息而近日走勢又較地產股為落後的中銀(2388) ，昨天成功向上突破，最高見21.4元，收市報20.6元，上升約1.7%，成交金額亦升上約11.7億元，較其過去5天平均成交金額約8.3億元為高。如昨天所指出，在同樣屬受惠於息口下跌的情況下，如中銀能成功企穩於50天平均線以上，後市可望繼續向好。而該股經昨天的上升後，現價似乎已能穩守於該位於約20.28元的平均線以上，後市有望繼續向好。

如看好中銀的投資者，可留意市場上成交較活躍及接近最貼價的中銀認購證6582，該證昨天最高見0.28元，收市報0.25元，上升約12.1%。6582行使價在21.38元，現時約屬3.8%價外，引伸波幅約44.2%，提供約4.1倍實際槓桿，明年8月18日到期，街貨量約4.5%。

9792及4646引伸波幅過高宜小心

一度頗受投資者歡迎的中石油(0857)及神華(1088) ，昨天股價表現較為理想，收報15.44元及48.1元，分別上升約3.8%及3.4%之多。在正股有表現的情況下，我們旗下的中石油認購證9792及神華認購證4646，昨天成交亦顯著轉旺，收市報1.21元及1.27元，上升約80.6%及32.3%之多。據彭博通訊社的數據顯示，該兩隻認購證的實際槓桿應約為7.7倍及2.9倍；理論上，昨天的升幅應約為29%及10%。以該兩隻認購證昨天的升幅來看，明顯地，其引伸波幅是被投資者推高了很多。以彭博通訊社提供的數據顯示，9792及4646的引伸波幅昨天就分別較對上一個交易日上升約15.2及27.8個波幅點，至約60.2%及87.4%的偏高水平。

投資者現時要加倍小心及留意9792及4646的引伸波幅變化，一旦市場需求有所減退，其引伸波幅有可能會在現水平急速回落，並可能出現認購證價格走勢未能緊貼正股上落的局面。如仍看好中石油及神華的投資者，現時可考盧改為留意其他市場上條款及引伸波幅均較合理的相關認購證。

兩手準備 留意國壽購5772及匯豐沽2619

在連升三個交易日後，港股昨天尾市出現回吐，恆指及國指分別從高位回落了461點及334點。全日計，恆指昨天微升15點至28,658點收市；而國指則全日倒跌18點，收報17,160點。大市昨天成交金額約1108億元，而認股證成交金額則約327億元，佔大市成交比重約29.5%。

早前調整市中沉寂了一段較長時間的保險股，近日有見底回升的跡象。上週專評提及可留意的國壽(2628)和平保(2318)，昨天便分別上升了1.1%及1.3%，是昨天為國指貢獻最多升幅的成份股之一。值得一提，認股證市場上週五出現了較為明顯的轉倉跡象，投資者紛紛沽出中移動(0941)及幾隻石油類股份的認購證，轉而吸納國壽、平保及中交(1800)認購證。上週五分別有6,800萬元流入國壽認購證、4,500萬元流入中交認購證及3,800萬元流入平保認購證，而全週流入國壽認購證的資金更達到8.3億元。

國壽經昨天的上升後，現時剛好處於20天平均線附近，如能確認收高於該平均線以上 ，可望進而挑戰位於46.1元的50天平均線。仍然看好該股的投資者，可繼續留意引伸波幅較低的貼價認購證5772，該證昨天收報0.46元，上升8.2%，行使價在43.8元，現時約2.2%價外，引伸波幅約51.3%，提供4.9倍實際槓杆，明年3月31日到期，是引伸波幅較低的中短期貼價證之選。

如A50見底回升　留意價外購2274

此外，兩大保險股不但H股在近日低位重拾升軌，其A股同樣有見底回升的跡象，昨天分別同樣上升了約4.5%。A股市場自11月初中石油(0857)A股上市後一直反復下跌，上證綜合指數11月合共下跌了約18%，是彭博社有紀錄以來的最大跌幅。如A股見底回升，追綜A股表現的A50基金可望受惠。看好的投資者可留意市場上5隻價外A50認購證中成交最活躍的2274，該證昨收報0.207元，上升1.5%，行使價在28.8元，現時約25.2%價外，引伸波幅約49.8%，提供4.2倍實際槓杆，明年8月25日到期。

部份股份近期表現雖不俗，然而，這並未反映市況已全面復元，事實上，一直受到次按問題困擾的匯豐(0005)在最近四天只微升不足1%，表現明顯落後同期上升5.3%的恆指。由於匯豐認沽證的實際槓桿普遍較高，加上次按影響下該股往往跑輸大市，對看淡後市的投資者而言，是恆指認沽證以外的另一選擇。昨天新上市的匯豐認沽證2619，昨收報0.85元，行使價在124元，現時約6.1%價外，引伸波幅約28.4%，提供6倍實際槓杆，明年6月16日到期，屬槓桿不俗的中年期價外證之選。

受制10天線 可留意高盛匯豐認沽證2619

雖然國內A股上週五調整，但港股卻繼續延續近日回升的走勢。恆指上週五收報28,644點，上升161點，整體大市成交約1,165億元。認股證成交金額約286億元，佔大市成交比例約24.5%。

回顧上週認股證市場數據，整體大市雖然有所回升，但在連跌了三個星期後，不少投資者本週反而趁大市反彈而沽出認購證套現。以11月26日至29日的4個交易日計算，投資者沽出最多認購證的分別是恆指及其重磅股中移動(0941)：認股證投資者本週共沽出了18.2億份恆指認購證及沽出約12.6億份中移動認購證。而投資者亦在本週沽出約5.8億份中石化(0386)認購證；沽出約4.4億份中海油(0883)認購證及沽出約4億份中電信(0728)認購證。至於本週獲投資者增持較多相關認購證的股份，就分別有國壽(2628)、中蕊(0981)、匯豐(0005)、平保(2318)及長實(0001)等。當中，增幅較顯著的為國壽的8.5億份認購證及中蕊的約6.3億份認購證。而認沽證方面，恆指相關認沽證本週便被市場增持約23.6億份之多；其次，中移動相關認沽證亦被市場增持約3.9億份。反而國指相關認沽證卻在本週被投資者減持約7,800萬份。

總括而言，雖然港股本週都有不俗的回升，但投資者在整體大市連跌了三個星期、加上外圍美股及A股等仍不斷有壞消息傳出的情況下，投資者似乎對後市都未太看好。故此，大多數投資者都趁本週大市回升以沽出認購證，並且趁低吸納了不少恆指及中移動的認沽證。至於個別在本週仍能獲投資者增持認購證的股份，如國壽及中蕊等，就明顯是在近日整體大市回升中，反彈力度較輕的股份。某程度上都反映了投資者傾向較保守的入市策略，及未打算在現市況下高追認購證的心態。

匯豐認沽證2619行使價124元

大市上週五雖然繼續回升，但作為重磅股的匯豐卻未有跟隨。該股上週五收報132.1元，下跌0.2%。技術上，在恆指上週回升逾二千點的情況下，指數上週五已成功重上10天、20天及50天平均線以上，技術走勢有望轉好。相反，匯豐在美國按揭市場的拖累下，其上週五的收市價亦只較近期低位129.4元上升約2.1%，同時亦繼續受制於下降中的10天平均線水平，走勢明顯較弱。

如投資者仍看淡匯豐走勢的話，可留意今天新上市的匯豐認沽證2619，該證的行使價在124元，現時約屬6.1%價外，是現時市場上25隻匯豐認沽證中，少數價外的認沽證。發行人在上市當日，大約會以約32%的引伸波幅作買賣。如以上週五正股的收市價計，理論上，這會代表2619的價格大約會在0.87元附近的水平，所提供的實際槓桿大約有5.8倍，到期日為明年6月16日。